Selon la légende, un trésor serait caché derrière la cascade de Skógafoss : le colon viking Þrasi Þórólfsson y aurait dissimulé un coffre rempli d’or, découvert plus tard par un enfant qui ne parvint à en rapporter qu’une poignée, aujourd’hui exposée au musée de Skógar.
Il est possible de s’approcher au plus près de la chute, au risque d’être entièrement trempé par la brume, ou d’emprunter le sentier escarpé sur la droite, composé de plus de 400 marches, qui mène au sommet de la cascade et offre une vue spectaculaire sur les environs.